Как долго EURUSD будет сопротивляться фундаментальным факторам?

Доходность по эталонным облигациям исторически отражает ожидания инвесторов относительно уровня процентных ставок в стране. Соответственно спред доходности облигаций разных стран помогает выявить более сильную валюту в сравниваемой валютной паре. Однако в паре EURUSD что-то сломалась в этой фундаментальной связи.

Анализ EURUSD H4

Технически пара EURUSD находится в устойчивом восходящем тренде. Это подтверждают все технические индикаторы. На прошедшей неделе пара три раза тестировала сильный зеркальный уровень поддержки 1.18270 (зеленая) и после ложного пробоя пошла вверх.Однако, даже учитывая высокую волатильность на заявлении Майкла Флинна, пара не смогла приблизиться к сопротивлению на 1.19600 (красная) и закончила день сформировав красивый длинноногий доджи на дневном графике. Что, как известно, является фигурой неопределенности и не решительности. Причем пара закрыла неделю практически посередине торгового диапазона. Так что же остановило быков по EURUSD?



Индекс потребительских цен в еврозоне в годовом вычислении подрос с 1.4% до 1.5%, а базовый CPI остался без изменений 0.9%. Данные из США наоборот показали рост базового CPI с 1.7% до 1.8% впервые за 5 месяцев. После публикации данных о инфляции в Еврозоне EURUSD резко пошла вниз тестировать поддержку, но была выкуплена.  Вечер пятницы лично у меня был занят просмотром американского шоу из двух частей – голосование по проекту налоговой реформы и реакция рынков на заявление Майкла Флинна. Это все привело к сильной волатильности на рынке, но давайте обратим свое внимание на сухой остаток.

Анализ US10Y

Доходность 10 летних облигаций США на успешном голосовании в сенате наконец-то вышла из треугольника (о котором я не раз писал) и протестировало ключевое сопротивление на 2.4%. Затем облигации упали на заявлении Майкла Флинна, но остановились ровно на уровне поддержки и закончили день (также как и пара EURUSD) ровно посередине диапазона. Но самое интересное другое. Черной линией на графике отмечена доходность 10 облигаций Германии.



Покупатели немецких бондов правильно восприняли информацию об инфляции в Еврозоне. С такими данными по инфляции не стоит ожидать изменения монетарной политики ЕЦБ раньше осени следующего года. Падение доходности немецких облигаций еще сильнее увеличило спред доходности с американскими облигациями, что привело к еще большей раскорреляции между курсом EURUSD и спредом доходности 10 летних облигаций США и Германии.

Spread inverted DE10Y-US10Y

Spread inverted DE10Y-US10Y

По данным WSJ корреляция между EURUSD и спредом 10 летних облигаций в данное время чуть больше 50%. Но если мы внимательно изучим график, то видно, что по направленности движения, корреляция очень сильная (на графике значение спреда – синяя линия с пурпурной 21 EMA инвертировано DE10Y-US10Y). В случае раскорреляций в прошлом, курс EURUSD быстро ее устранял (как в точке 2 на графике). У меня к сожалению не получилось нормально совместить графики спреда и курса EURUSD из-за ограниченности исторических данных в системе. Если у кого-то это получиться лучше и наглядней – буду благодарен за присланный график или ссылку. Сильная раскорреляция курса EURUSD началась после заседания ЕЦБ в июле 2017, когда Драги сказал что банк осенью вернется к рассмотрению вопроса о снижении QE, что было воспринято рынком как сильный бычий фактор и курс EURUSD прорвал верхнюю границу долгосрочного диапазона (зона 1 на графике) и достиг максимума 1.20920.

Посмотрев внимательно этот график спреда DE10Y-US10Y у меня возникает сильное сомнение, что декабрьское повышение ставки ФРС “включено в цену”. А ведь планируется еще три повышения ставки в 2018 и идет нормализация баланса ФРС. Вот так выглядит взаимосвязь динамики ставок ФРС и доходности 10 летних облигаций.

US10Y и процентная ставка США

Подъем ставки ФРС если не поднимет доходность облигаций, то как минимум не даст ей сильно падать. А в Еврозоне, ситуация иная. Нет на данный момент монетарных драйверов существенного роста доходности облигаций кроме общего роста экономики и прежде всего Германии. И раньше осени 2018 вряд ли появятся.

На мой взгляд раскорреляция между курсом EURUSD и спредом доходности облигаций должна быть устранена рынком. Или EUR пойдет вниз, или в США должно что-то произойти, что заставит инвесторов уходить в защитные активы и активно скупать облигации – импичмент, война с Северной Кореей или встреча Трампа с Путиным (что может быть страшнее). А может есть какой-то “черный лебедь” которого мы не знаем??? Что вы думаете по этому вопросу?

 

Оцените статью Star: 1Stars: 2Stars: 3Stars: 4Stars: 5 (No ratings yet)

Оставляйте комментарии. Задавайте вопросы. Подписывайтесь на новостную рассылку на главной странице сайта FXTAA.com и вы будете первыми узнавать о выходе новых материалов на нашем сайте.

Будьте благоразумными, соблюдайте риски и торгуйте в плюс.

 

ПОДПИШИТЕСЬ НА НАШИ НОВЫЕ СТАТЬИ:

(Visited 49 times, 1 visits today)

More from my site

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *