Как использовать кривую доходности облигаций на Форекс

Я не однократно писал о взаимодействии доходности облигаций США и рынка Форекс. Кривая доходности (Yield Curve) — графическое представление доходов по государственным облигациям по отношению ко сроку обращения облигации. 

Кривая доходности облигаций видео

Кривая доходности облигаций является опережающим индикатором, по которому можно судить о будущей экономической активности. 

График кривой доходности позволяет инвестору проанализировать взаимоотношения между облигациями с различными сроками погашения. Наиболее важным элементом графика является наклон кривой. На видео выше вы видите как накануне финансового кризиса 2008 года кривая сначала имеет нормальный вид, затем происходит сглаживание кривой и инверсия непосредственно накануне кризиса. Далее кривая в ответ на действия ФРС по смягчению монетарной политики и снижению процентной ставки опять принимает нормальный вид.

Если кривая имеет нормальный вид, это означает, что участники рынка облигаций ожидают ускорения экономики и дальнейшего роста процентных ставок. Нормальный наклон будет увеличиваться с течением времени, так как более долгосрочные ставки должны быть выше, чем краткосрочные.

Нормальная кривая доходности облигаций

Нормальная (normal) кривая доходности облигаций

Чем больше период, на который инвестор вкладывает средства, тем больший риск он на себя берет и тем больший процент он хочет получить. Соответственно по облигациям с более длительным сроком погашения доходность будет немного выше чем по краткосрочным, поскольку инвесторы ожидают  компенсации за дополнительную неопределенность и высокую волатильность долгосрочных облигаций. 



Целевым ориентиром (benchmark) на рынке облигаций является динамика кривой доходности по 10-летним казначейским облигациям США. Поэтому спред национальных облигаций и казначейских облигаций США с 10 летними сроками погашения помогает оценить вероятную динамику валютного курса. В периоды экономического роста крутизна, как правило, изначально двигается длинным концом кривой, который остается высоким до тех пор, пока ужесточение политики со стороны ФРС не приведет к сглаживанию, а в конечном итоге к спаду и возобновлению цикла.

Если кривая доходности облигаций принимает «перевернутый» вид (Inverted Yield Curve), то участники рынка ожидают замедления экономики и снижения процентных ставок.

Перевернутая кривая доходности облигаций

Перевернутая (Inverted) кривая доходности облигаций

Именно это происходило накануне финансовых кризисов 2000 и 2008 годов.

В определенные периоды экономических циклов может происходить сглаживание кривой доходности (Flattening of the Yield Curve). Сглаживание кривой доходности — это изменение кривой доходности, при котором спред (разница) между доходностью долгосрочных и краткосрочных казначейских облигаций сокращается. Именно признаки этого эксперты наблюдают в настоящий момент.

Cглаживание кривой доходности (Flattening of the Yield Curve)

Cглаживание кривой доходности (Flattening of the Yield Curve)

Кривая доходности имеет тенденцию сглаживаться непосредственно перед рецессией. Также она имеет тенденцию становиться существенно круче во время экономического спада, когда краткосрочные ставки падают в ответ на действия ФРС по снижению процентных ставок.

Сглаживание кривой доходности в настоящее время является основным сдерживающим фактором для роста доллара США. Инвесторы опасаются спада, который может быть следствием падения, в том числе и рынка ценных бумаг на фоне цикла ужесточения монетарной политики ФРС (посмотрите на видео выше куда улетел S&P500). Фондовые индексы бьют абсолютные рекорды почти каждый день, занятость в экономике на максимальных уровнях и глобальное предложение ликвидности, со стороны прежде всего Банка Японии и ЕЦБ, не иссекает. Картина уж больно похожа на то что было накануне кризисов 2000 и 2008 годов. Рисковые активы пользуются значительным спросом и Биткоин тому явный пример. Да и “черных лебедей” никто не отменял. На этом фоне ФРС вынуждена поднимать ставки, чтобы предотвратить перегрев финансового сектора экономики. Чтобы бороться с возможным кризисом в будущем придется снижать процентные ставки, но чтобы было куда их снижать, надо их сначала поднять. Иначе может сложиться ситуация  дефляции на фоне около нулевых ставок, которая может длиться  десятилетиями, как в Японии.

Следите за публикациями на нашем сайте и мы будем поддерживать вас в курсе динамики кривой доходности и экономических ожиданий участников рынка.

 

Оцените статью Star: 1Stars: 2Stars: 3Stars: 4Stars: 5 (1 ratings, average: 5,00 из 5)

Оставляйте комментарии. Задавайте вопросы. Подписывайтесь на новостную рассылку на главной странице сайта FXTAA.com и вы будете первыми узнавать о выходе новых материалов на нашем сайте.

Будьте благоразумными, соблюдайте риски и торгуйте в плюс.

 

ПОДПИШИТЕСЬ НА НАШИ НОВЫЕ СТАТЬИ:
(Visited 334 times, 1 visits today)

More from my site

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *