Монетарная политика Банка Японии и USDJPY на форекс

Сегодня утром в азиатскую сессию доходность 10 летних облигаций Японии приблизилась вплотную к ключевому уровню 0.1%. Это прекрасный повод разобраться в ситуации, проанализировать возможные варианты развития событий по паре USDJPY и вспомнить о целях и задачах монетарной политики Банка Японии.

JP10Y-US10Y-USDJPY

На графике выше вы видите доходность 10 летних облигаций Японии (синяя линия), доходность 10 летних облигаций США (зеленая линия) и курс валютной пары USDJPY (красная линия).

Как видно из графика с сентября 2016 года существует жесткая положительная корреляция между этими инструментами, что является отражением политики Банка Японии. Однако в начале 2018 года эта взаимосвязь была нарушена по причину укрепления японской йены, что связано с общим падением доллара США на валютном рынке. И на сегодняшний день сложилась ситуация, что доходность облигаций подошла к ключевой зоне и валютная пара USDJPY также к ключевой разворотной зоне. И должно что-то произойти чтобы разрешить эту ситуацию. Давайте разбираться по порядку.



21 сентября 2016 года Банк Японии на своем заседании объявил о введении новой структуры монетарной политики под названием “контроль за кривой доходности”  (Yield Curve Control) в дополнение к политике количественного смягчения (эта дата на графике обозначена черной вертикальной линией). До этого решения монетарная политика Банка Японии была нацелена на три основных аспекта – количество покупаемых активов в рамках QQE. В Японии QE называется QQE – количественное и качественное монетарное смягчение (Quantitative and Qualitative Monetary Easing) А также качество этих активов и сохранение отрицательной процентной ставки. Ключевыми целями были ежегодная покупка облигаций японии (JGB) в размере 80 триллионов долларов, покупка меньшего количества различных других активов, таких как биржевые фонды (ETF), японские инвестиционные фонды недвижимости и корпоративные облигации. Новая структура QQE с контролем кривой доходности оставляет неизменными размеры и качество QQE, а также отрицательную процентную ставку, но подразумевает изменение ориентации политики в сторону поддержания доходности 10-летних государственных облигаций на уровне около 0%. В сочетании с существующей отрицательной процентной ставкой -0,1%, Банк Японии нацелен на поддержание более крутой кривой доходности, которая обеспечит необходимый денежный стимул экономике, а также предоставит помощь финансовым учреждениям и банкам, которые являются держателями больших объемов облигаций.

По мнению инвесторов, целевой около нулевой диапазон доходности облигаций находится в границах от -0,1% до 0,1%. Иными словами в случае роста доходности облигаций выше  уровня  0.1% (на графике обозначено горизонтальной красной линией), Банк Японии начинает покупать облигации в неограниченных количествах, тем самым снижая их доходность до целевого уровня в 0% (на графике обозначен горизонтальной зеленой линией. Рост доходности японских облигаций происходил как правило вслед за ростом доходности американских облигаций. Это четко прослеживается по спреду доходностей американских и японских облигаций на графике ниже.

Spread US10Y-JP10Y-USDJPY

На графике отлично видно насколько сильно была нарушена корреляция в начале года.

Последний раз Банк Японии применял подобную меру 07 июля 2017 года. Пара USDJPY на этих действиях прилично подрала и рост продолжался еще несколько дней. На самом первом графике эта точка отмечена салатов стрелкой.

Покупка облигаций BOJ USDJPYH1

Оранжевая стрелка указывает на бычью свечу в азиатскую сессию. Таким образом если в ближайшие дни доходность 10 летних облигаций Японии поднимется выше 0,1% мы можем ожидать активных действий Банка Японии по покупке облигаций на рынке. Скорее всего это повлечет падение Йены или рост пары USDJPY. Давайте посмотрим сложившуюся ситуацию на паре USDJPY.

Анализ USDJPYDaily-310118

График говорит сам за себя. Мы видим устойчивый диапазон между значениями 114.300 (розовая зона) и 108.100 (зеленая зона).  Цена находится в нижней разворотной зоне, выделенной на графике зеленым, в районе долгосрочного уровня поддержки 108.100. Йена выросла вместе с другими валютами на сильном падении доллара США. Если пара сможет закрепиться ниже этого уровня, мы можем ожидать снижения до следующего долгосрочного уровня на значении 105.500. В случае отбоя от уровня – пара вполне способна протестировать уровень 111.500, особенно если в этом поможет Банк Японии.

Анализ USDJPYH1-310118

На часовом графике цена находится в нисходящем канале, ниже средних за 50,100 и 200 часов. Медведи полностью контролируют ситуацию. В случае роста, паре необходимо преодолеть сопротивление на вчерашнем максимуме, выйти из прямоугольника и пройти верхнюю границу нисходящего канала.

Давайте смотреть, как будут  развиваться события.

Дополнение.

31.01.18.
Банк Японии поднял объем покупаемых государственных облигаций с 300 млрд. иен до 330 млрд. иен в течение 3-5 лет. При этом Заместитель губернатора Банка Японии Явата отметил, что BOJ должен продолжить мощное смягчение денежно-кредитной политики, попытка нормализовать монетарную политику слишком поспешно может замедлить рост, сделать достижение 2% инфляции трудной, контроль кривой доходности BOJ является наиболее подходящей политикой с наибольшим эффектом, минимальными затратами, BOJ должен поддерживать текущую политику до тех пор, пока не будет уверен в влиянии других возможных вариантов. Иена на этой информации протестировала 100 SMA и вернулась обратно.

(Visited 232 times, 1 visits today)

More from my site

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *